Ryan Cohen vuole comprare eBay per 56 miliardi: il rifiuto e la battaglia che continua

Ryan Cohen, il CEO di GameStop che ha già rivoluzionato il settore dei videogiochi con una strategia di taglio dei costi e innovazione digitale, ha appena lanciato un'offerta da 56 miliardi di dollari per acquisire eBay. La risposta della piattaforma di aste online è stata un secco "no": eBay ha definito la proposta "non credibile e non attraente", sottolineando rischi finanziari e mancanza di fondamenta solide. Ma Cohen, che ha già accumulato una posizione del 5% nel capitale di eBay, non ha intenzione di arrendersi.

Chi è Ryan Cohen

Ryan Cohen è il fondatore e CEO di GameStop, il rivenditore di videogiochi che negli ultimi anni ha cercato di trasformarsi da negozio fisico tradizionale a piattaforma di e-commerce e gaming. È noto per aver acquisito una posizione significativa in GameStop nel 2020 e aver guidato una strategia aggressiva di riduzione dei costi e diversificazione del business. Negli ultimi mesi, Cohen ha iniziato a costruire una partecipazione in eBay e ha deciso di fare il grande passo con un'offerta pubblica di acquisizione.

Cosa è successo

A inizio maggio 2026, Cohen ha presentato un'offerta non richiesta di 56 miliardi di dollari per acquisire eBay, con una struttura "metà contanti, metà azioni". La proposta è stata accompagnata da una visione ambiziosa: trasformare eBay in un vero competitor di Amazon, modernizzando una piattaforma che Cohen sostiene non abbia aggiornato il design da decenni.

EBay ha risposto il 12 maggio rifiutando categoricamente l'offerta, definendola "né credibile né attraente". La società ha sottolineato che il piano presenta rischi finanziari significativi, dubbi sulla capacità di finanziamento, e che eBay sta già generando una crescita sostenibile senza necessità di una fusione.

Ma Cohen non ha mollato. In una serie di mosse che oscillano tra il provocatorio e l'eccentrico, il CEO ha iniziato una campagna pubblica contro la leadership di eBay. Ha criticato il fatto che i dirigenti di eBay non abbiano acquistato azioni della società sul mercato aperto negli ultimi cinque anni, mentre hanno venduto oltre 120 milioni di dollari in titoli nello stesso periodo. Ancora più stravagante: Cohen ha iniziato a listare articoli su eBay stesso per "pagare eBay", inclusi cartelli di GameStop a 11.399 dollari, una carta da baseball di Donald Trump certificata, e una statua del Master Chief di Halo 2 da 5.000 dollari. Con ogni inserzione, allega una lettera al board di eBay.

In un'intervista con TBPN, Cohen ha dichiarato che potrebbe gestire eBay dalla sua casa, e ha ribadito la convinzione che la piattaforma potrebbe diventare un vero competitor di Amazon se gestita diversamente.

Perché è importante

L'offerta di Cohen rappresenta uno scontro tra visioni molto diverse di come dovrebbe funzionare l'e-commerce. eBay è una delle piattaforme di aste online più grandi al mondo, con miliardi di transazioni annuali, ma negli ultimi anni ha faticato a stare al passo con Amazon e con i marketplace più moderni. Cohen vede un'opportunità: una piattaforma con una base di utenti enorme ma con tecnologia e design datati.

Dal punto di vista finanziario, la situazione è complicata. Una acquisizione da 56 miliardi di dollari richiederebbe un finanziamento massiccio, e gli investitori hanno già espresso scetticismo sulla capacità di GameStop di raccogliere tale importo. Il rifiuto di eBay non è sorprendente: il board della piattaforma ha il dovere fiduciario di proteggere gli azionisti da offerte ritenute non credibili.

Tuttavia, il fatto che Cohen continui a spingere, accumulando una posizione del 5% in eBay e lanciando una campagna mediatica aggressiva, suggerisce che potrebbe tentare di portare l'offerta direttamente agli azionisti di eBay, aggirando il board. Questo scenario, sebbene ancora remoto, rappresenterebbe un'escalation significativa e potrebbe forzare una discussione più ampia sulla governance di eBay.

Precedenti simili nel settore tech includono i tentativi di acquisizione ostili in altri settori, anche se raramente con cifre così elevate e con una controparte (GameStop) che non dispone di risorse comparabili.

Cosa aspettarsi

Nei prossimi mesi, gli indicatori da osservare sono:

• Mosse legali di Cohen: continuerà ad accumulare azioni di eBay per raggiungere una soglia che gli consenta di lanciare una proxy fight (battaglia per il controllo del board tramite voto degli azionisti)?
• Reazione degli investitori di eBay: gli azionisti della piattaforma vedranno l'offerta come un'opportunità o come una distrazione dal business core?
• Finanziamento: Cohen riuscirà a dimostrare una capacità credibile di finanziare l'acquisizione, magari attraverso partner finanziari o fondi di investimento?
• Contromisure di eBay: il board adotterà difese anti-acquisizione (come "poison pill") per scoraggiare ulteriori tentativi?
• Sentiment del mercato: come reagiranno gli azionisti di GameStop a un'allocazione di risorse verso eBay, invece che verso il core business?

La battaglia è ancora in fase iniziale. Il rifiuto di eBay non chiude la porta a una possibile escalation, soprattutto se Cohen riesce a mobilitare una coalizione di azionisti insoddisfatti della performance attuale della piattaforma.